Merkez Bankası faizi sabit tuttu: %4,25

Yurt içi ekonomi, olumsuz ve belirsiz dış çevreye rağmen direncini koruyor. 2026 yılının ikinci çeyreğinde reel yıllık GSYH büyümesi hızlanarak %4,3 oldu; bu oran Nisan projeksiyonunun üzerinde gerçekleşti.

Kuzey Makedonya Merkez Bankası İcra Kurulu, 15 Eylül 2026 tarihinde para politikasının duruşunu görüşmek üzere olağan toplantısını gerçekleştirdi. Toplantıda İcra Kurulu, temel faiz oranını %4,25 seviyesinde sabit tutma kararı aldı. Karar, en güncel makroekonomik göstergeler ve beklentiler ile iç ve dış çevreye ilişkin risk değerlendirmelerine dayanıyor. Döviz piyasasındaki hareketler istikrarlı seyrederken, Merkez Bankası Temmuz-Ağustos döneminde döviz alımı yönünde müdahalede bulundu. Bununla birlikte, kısmen enerji fiyatlarındaki artışın da etkisiyle kurumsal sektörden gelen döviz talebi yüksek seviyesini koruyor. Döviz rezervleri güvenli bölgede olmayı sürdürüyor ve denarın döviz kurundaki istikrarı koruma hedefine uygun bir görünüm sergiliyor; mal ve hizmet ithalatının 4,5 aylık karşılığını sağlıyor. Yıllık enflasyon oranı ılımlı seviyesini korurken, Ağustos ayında küresel enerji fiyatlarındaki artışın yurt içi enflasyona etkileri görüldü. İcra Kurulu, özellikle dış çevredeki yüksek belirsizlik göz önüne alındığında, enflasyondaki yavaşlama eğiliminin kalıcılığının teyit edilmesi için henüz erken olduğu değerlendirmesinde bulundu. Nitekim Orta Doğu'daki askeri çatışmaların ve Rusya-Ukrayna savaşının daha da şiddetlenmesi, petrol ve diğer enerji fiyatlarında yeniden güçlü bir artışa ve tedarik zincirlerinde bozulmalara yol açarak önümüzdeki dönemde döviz piyasası ve yurt içi fiyatlar üzerinde aktarım etkileri yaratabilir. Bunun yanı sıra, talebi etkileyen ve enflasyonun gelecekteki seyrine ilişkin riskler oluşturan yurt içi faktörler de varlığını sürdürüyor. Bu koşullarda mevcut para politikası duruşunun uygun olduğu, mevcut belirsizliğin ihtiyatlı yaklaşımın sürdürülmesi gereğine işaret ettiği değerlendirildi. Temel faiz oranının sabit tutulması, zorunlu karşılıklar ve makro ihtiyati politika alanında bugüne kadar alınan önlemlerle birlikte, denarın avro karşısındaki döviz kuru istikrarının korunmasına, enflasyonun uzun vadede istikrara kavuşmasına ve enflasyon beklentilerinin güçlenmesine katkı sağlayacak; ekonomideki kredi koşulları üzerinde de uygun yönde etkide bulunacak. Avrupa Merkez Bankası, Eylül ayındaki son toplantısında, Orta Doğu'daki çatışmayla bağlantılı enflasyon baskılarının sürmesi koşullarında faiz oranlarını 0,25 puan artırdı ve enflasyonun hedef seviyenin belirgin şekilde üzerinde uzun süre kalacağı değerlendirmesinde bulundu. Başlıca makroekonomik göstergelere ilişkin en güncel verilere göre, Ağustos sonunda döviz rezervleri 5.101 milyon avro düzeyinde gerçekleşti ve yeterlilik göstergeleri doğrultusunda güvenli bölgede seyrediyor. Mayıs başından bu yana döviz piyasası istikrarlı; Temmuz-Ağustos döneminde Merkez Bankası döviz alımı yönünde müdahalede bulundu. Ancak yıl başındaki yüksek satış tutarları göz önüne alındığında, 2026 yılında geride kalan dönemde Merkez Bankası net döviz satışı yönünde müdahale etmiş durumda. Döviz rezervlerindeki değişim şu aşamada Nisan projeksiyonundaki beklentilerin bir miktar üzerinde seyrediyor. Ağustos 2026'da yıllık enflasyon oranı %2,6 (Temmuz'da %2,3) olarak gerçekleşti. Küresel enerji fiyatlarındaki artış, enflasyonun enerji bileşenindeki hızlanma yoluyla yurt içi fiyatlara da yansıdı. Gerçekleşen enflasyon, gıda fiyatlarındaki artışın beklenenden düşük olmasıyla Nisan projeksiyonlarındaki beklentilerin bir miktar altında kaldı. Bununla birlikte, ithal fiyatlardaki olağanüstü yüksek değişkenlik ortamında enflasyon baskıları varlığını sürdürüyor ve önümüzdeki dönemde enflasyon patikasına ilişkin riskler oluşturuyor. Enflasyon açısından önem taşıyan ithal fiyatlara ilişkin en güncel revizyonlar yukarı yönlü olurken, dünya borsalarındaki birincil ürün fiyatlarının gelecekteki seyrine ilişkin belirsizlik belirgin düzeyde. Yurt içi ekonomi, olumsuz ve belirsiz dış çevreye rağmen direncini koruyor. 2026 yılının ikinci çeyreğinde reel yıllık GSYH büyümesi hızlanarak %4,3 oldu; bu oran Nisan projeksiyonunun üzerinde gerçekleşti. Büyümenin bir kısmı, büyük altyapı projelerine bağlı inşaat faaliyetleri sayesinde brüt yatırımlardan kaynaklandı. Para sektöründe kredi desteği projeksiyonların üzerinde seyretmeyi sürdürüyor ve dikkatle izlenmesi gereken bir faktör olarak öne çıkıyor; mevduat tabanındaki büyüme ise şu aşamada projeksiyon patikasından anlamlı bir sapma göstermiyor. Merkez Bankası, orta vadede fiyat istikrarının sağlanmasının temel ön koşulu olarak denarın avro karşısındaki döviz kuru istikrarını koruma taahhüdüne bağlı kalmayı sürdürecek. Bu amaçla yurt içi ve uluslararası ekonomik ve finansal gelişmeleri dikkatle izlemeye, bunların döviz piyasası ve enflasyon üzerindeki etkilerini değerlendirmeye devam edecek ve makroekonomik ile finansal istikrarın korunması için mevcut tüm araçları kullanmaya hazır olacak.